北京2018年5月24日電 /美通社/ -- 并購是資本市場永恒的話題。企業(yè)通過并購整合提高市場占有率、擴大產(chǎn)品和服務(wù)體系、拓展產(chǎn)業(yè)鏈條縱深、提升規(guī)模效應(yīng)和運營效率；對于過于分散無序的行業(yè)，并購能改變市場無序或同質(zhì)化低水平競爭的局面，對我國經(jīng)濟體轉(zhuǎn)型升級具有重大戰(zhàn)略意義。在蓬勃發(fā)展而又市場極度分散的中國人力資源服務(wù)行業(yè)里，第一個完成發(fā)達國家跨境并購的，是在中國A股上市不久的科銳國際（300662.SZ）。

近日，科銳國際公告，擬通過其全資子公司香港AP以現(xiàn)金方式向Fulfil(2)購買其所持有Investigo 52.5%的股權(quán)，交易金額為2200萬英鎊。

“絕不僅僅是為了財務(wù)數(shù)據(jù)的‘好看’。”談到此次并購，科銳國際副董事長兼集團投資并購總裁王天鵬表示，對于科銳國際而言，并購的價值更多是契合公司的戰(zhàn)略布局。

不僅是為了財報的好看

“2017年度歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤同比增長均超過 20%。”獨立財務(wù)顧問在交易報告中指出。5月17日復(fù)牌后，科銳國際連續(xù)兩日漲停。

王天鵬表示，“科銳國際的并購，是契合整個人力資源服務(wù)行業(yè)的發(fā)展規(guī)律和公司‘內(nèi)生外延’的戰(zhàn)略規(guī)劃所進行的主動出擊。”

據(jù)人社部《人力資源市場統(tǒng)計報告》數(shù)據(jù)顯示，2016年中國的人力資源市場規(guī)模達到1.18萬億元人民幣，年復(fù)合增長率超過20%，2020年預(yù)計將達2萬億元人民幣；另據(jù)摩根士丹利研究，中國人力資源行業(yè)的價值到2020年將提升到GDP的30%，市場規(guī)模巨大并將保持高速增長。然而，與美國、歐洲和日本的人力資源市場相比，當前中國的人力資源行業(yè)高度分散，仍處于初期發(fā)展階段，大量的人力資源服務(wù)企業(yè)存在規(guī)模小、產(chǎn)品單一以及嚴重同質(zhì)化問題。從人力資源行業(yè)國際發(fā)展經(jīng)驗來看，公司的發(fā)展壯大，并購重組不可或缺。放眼全球，歐洲、美國、中國和日本是全球排名前四大的人力資源服務(wù)市場，通過并購整合培育了包括Recruit（日本，市值2600億人民幣）、德科（瑞士/法國，市值840億人民幣）、任仕達（荷蘭，市值750億人民幣）等市值超過百億美元的世界500強人力資源企業(yè)。

“Investigo是老牌人力資源強國英國的一家運營效率極高的人力資源服務(wù)公司，其人均凈服務(wù)費穩(wěn)居英國前十位；Investigo的業(yè)務(wù)線主要由靈活用工和中高端人才訪尋組成，與科銳國際業(yè)務(wù)線頗為契合，英國作為靈活用工滲透率全球較高的國家，其靈活用工業(yè)務(wù)極為發(fā)達，在運營水準和IT系統(tǒng)等很多方面都非常值得科銳國際學習和借鑒；在行業(yè)覆蓋方面，科銳國際與Investigo形成了優(yōu)勢互補，同時，雙方在地域上不存在競爭關(guān)系，這樣就能夠充分發(fā)揮‘一帶一路’戰(zhàn)略下帶來的地緣和行業(yè)上的互補合作機會；此外，Investigo的體量適中，并購的估值相對便宜，管理團隊通過前期多輪互訪考察和業(yè)務(wù)合作計劃討論也形成了相互高度認同的價值觀和戰(zhàn)略發(fā)展目標。”科銳國際董事長高勇表示。

而選擇在當下時點并購海外標的，是科銳國際以及相關(guān)方深思熟慮后的結(jié)果。人社部《人力資源服務(wù)業(yè)發(fā)展行動計劃》“鼓勵人力資源服務(wù)機構(gòu)為我國企業(yè)走出去提供人力資源服務(wù)”。顯然，并購Investigo 是科銳國際響應(yīng)國家政策和服務(wù)“一帶一路”倡議下我國企業(yè)走出去的一大積極舉措。在企業(yè)微觀層面，越來越多的跨國公司視中國為其重要戰(zhàn)略市場，這些國際企業(yè)渴求具備國際水準而又非常本地化的人力資源服務(wù)整體解決方案，這對中國人力資源管理高端業(yè)務(wù)方面帶來了新的挑戰(zhàn)。另一方面，大型國有企業(yè)和中國藍籌民營企業(yè)積極融入全球經(jīng)濟競爭，可以說，中央大力推動的“一帶一路”國家戰(zhàn)略對中國人力資源服務(wù)企業(yè)的海外網(wǎng)絡(luò)延伸及覆蓋帶來新的機遇：在深度推進中國經(jīng)濟融入國際大循環(huán)的時代背景下，迫切需要推進人力資本效率的進一步提升，為中國全面改革宏偉藍圖的實施提供至關(guān)重要的人才保障，最終提升整個中國經(jīng)濟的運行效率。

“目前科銳已經(jīng)服務(wù)了多家央企、民企、一帶一路的中國企業(yè)走出去，未來這種趨勢和需求增長將會更明顯。國際化的并購，意味著科銳有能力為客戶提供從國內(nèi)到國外的整體人力資源服務(wù)解決方案。”王天鵬表示。

科銳國際的并購邏輯

目前，科銳國際已并購整合了8家同行企業(yè)：北京亦莊國際拓展產(chǎn)業(yè)工人靈活用工、安拓國際（中國）加強中高端訪尋、香港Aurex將業(yè)務(wù)拓展到澳洲和美國。2017年，科銳國際投資了上海客汗 (Co-Hirer)和才到，強化科銳國際的技術(shù)平臺；投資無錫智瑞，推展制造業(yè)靈活用工業(yè)務(wù)；2018年收購融睿誠通，拓展延伸金融板塊的靈活用工；并購Investigo，深耕英國并輻射歐洲。

一系列投資及產(chǎn)業(yè)并購的背后，科銳國際的并購思路漸漸清晰。王天鵬表示，投資“才到”和 Investigo，是目前科銳戰(zhàn)略規(guī)劃下的兩種典型并購案例：“科銳現(xiàn)在的并購思路，第一是基于當前業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重點，并購一些有高度拓展空間和客戶粘性的線下企業(yè)，追求業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，深化科銳國際的產(chǎn)品和服務(wù)組合，實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模化和強勁的財務(wù)增長。第二個重點是，投資一些有潛力的、技術(shù)驅(qū)動型的人力資源服務(wù)企業(yè)，通過大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來對線下業(yè)務(wù)條線“賦能”、深度挖掘我們服務(wù)的客戶的潛力，形成線上線下一體化的服務(wù)體系和業(yè)務(wù)流程閉環(huán)，這將大幅度提高科銳國際的員工人均業(yè)務(wù)貢獻率和整體運營效率，在不大幅增加人手的情況下實現(xiàn)業(yè)務(wù)的高速增長。” “比如做HR SaaS管理的才到，嵌入到我們的整體人力資源解決方案中，解決了我們服務(wù)的企業(yè)薪酬福利管理的痛點，同時也極大的提升了客戶粘性。”王天鵬進一步表示。

而投資Investigo 則更傾向于第一種并購思路。投資初衷，自然是希望上市公司與標的公司之間實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)、達到1+1大于2的效果。科銳國際與Investigo之間已經(jīng)詳細制定了下一階段的業(yè)務(wù)合作計劃，雙方成立了并購融合小組，中國/亞洲和歐洲客戶之間的互薦和業(yè)務(wù)協(xié)同已經(jīng)有條不紊地展開；此外，針對會計和財務(wù)、生命科學與醫(yī)療等20多個Investigo優(yōu)勢行業(yè)，Investigo將助力科銳國際在歐洲主要經(jīng)濟體布局，加速公司的國際化進程。

在投資并購領(lǐng)域，科銳國際擁有一套完整的組織架構(gòu)，有戰(zhàn)略小組專門進行市場研究；同時有一套嚴謹科學的評估模型來選擇標的。科銳國際的長期戰(zhàn)略股東包括摩根士丹利和經(jīng)緯中國，分別在并購重組和互聯(lián)網(wǎng)高科技領(lǐng)域?qū)其J國際提供大量支持，確保其戰(zhàn)略拓展和并購后整合的穩(wěn)步執(zhí)行。