上海2016年9月30日電 /美通社/ -- 2016年9月29日，花旗銀行發布研究報告稱，鑒于寶龍地產(HK.1238)在收獲戰略重心的轉移和原土地儲備的強勢突出表現，維持其“買入”評級，上調目標價至3.1港元，反映土地價值上升和新的ACQ高資產凈值。環比8月目標價2.5港元，此次上調幅度達24%；而與今年3月的目標價1.95港元相比，上調幅度已接近6成。

土地儲備豐富，持續深耕長三角

花旗報告中提到，寶龍近期拍得的上海閔行的商業地塊，溢價很低。蘇州40多萬平方米的合營項目也是一個利潤豐厚的項目，這些進一步證明寶龍敏銳的土地儲備。到目前為止，高質量收購保證毛利率維持在33%以上。

結合“以上海為中心，深耕長三角”的發展戰略和“1+5+N” 拿地策略，寶龍今年在土地市場收獲頗豐，至9月已新增9幅土地，其中8幅位于長三角，至此寶龍在長三角地區布局的項目也增至34個。寶龍地產近期正在積極調整組織架構，推行事業部制管控模式，嘗試尋找優質住宅項目進行開發和打造，以優化公司投資結構，為公司提供新的利潤增長點。

資金結構不斷優化，融資成本持續下降

寶龍近期成功發行于2021年到期、票息為4.875%的2億美元優先票據。市場反響踴躍，獲得超過3倍的認購，有效訂單近7億美元。美元優先票據的低位票息將保障寶龍地產進一步削減利息成本、持續增強企業的資本實力。近年來，隨著寶龍地產的業績不斷提升、綜合規模不斷擴大，融資成本亦隨之逐年降低，今年上半年新增債券的平均成本更降至5.77%。

融資成本的持續下降和盈利能力的不斷提升，進一步提振了寶龍地產在資本市場的表現。寶龍地產總裁許華芳表示，寶龍是注重價值經營的企業，追求穩健且快速的發展，以確保項目盈利空間和股東利益及企業價值的較大化。

品牌價值逐年提升，寶龍發展新格局

9月，寶龍地產分別獲由國務院發展研究中心企業研究所、清華大學房地產研究所和中國指數研究院聯合認證的企業品牌價值人民幣73.59 億元，主打產品寶龍廣場的品牌價值達45.96億元，并繼續穩居中國房地產品牌價值排行榜十強；以及由中國房地產業協會、上海易居房地產研究院中國房地產測評中心認定的品牌價值79.15億元。

基于“寶龍廣場”品牌價值和影響力的持續提升，寶龍也積極探索商業新模式，促使輕資產項目落地。繼與義烏翔云置業旗下的義烏佛堂寶龍廣場項目達成商業經營管理委托及顧問服務協議后，寶龍地產加速輕資產模式，與重慶國盛基業投資有限公司達成商業經營管理委托及顧問服務協議，“寶龍廣場”的品牌知名度和影響力在重慶及中西部地區將獲得進一步提升。預計未來還將有更多輕資產項目落地。

寶龍在新一輪五年規劃中明確提出轉型“城市商業綜合體運營商”，目前已運營商場達26個。在2017年還將有五個商場開業，未來三年預計能保持25%的租金復合年增長率，租金收入豐厚。

花旗連續上調寶龍地產目標價顯示出業界及市場對寶龍地產的未來發展表示出高度認可。正如花旗在報告中所指出的，寶龍保持著20%以上收入年復合增長率，成長路徑清晰可見。以低至6.2%的融資成本來提高投資物業業務，成本組合非常具有優勢，估值可觀、分紅穩定，未來可期。