深圳2009年12月8日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團隊發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：

美國失業(yè)率出現(xiàn)回落，經(jīng)濟復蘇基礎有望得以夯實。美國商務部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份失業(yè)率由上月的10.2%意外下降至10%。預計美國失業(yè)率有望逐步構筑頂部，失業(yè)率與消費支出以及產(chǎn)能利用率的關系密切，失業(yè)率下降若成趨勢，美國收入和消費增長將變得更穩(wěn)定，生產(chǎn)領域將進一步向正常水平恢復，經(jīng)濟復蘇的基礎有望得到夯實，并有助于拉動中國乃至全球的出口和貿(mào)易活動。

美元短期有反彈沖動，但中期仍可能維持弱勢格局。就中短期美元的波動規(guī)律而言，2005年以來，以國債利差衡量的歐美通脹預期的相對幅度能夠較好的反映美元指數(shù)走勢。美國經(jīng)濟進一步恢復仍是大概率，美元國債利差很可能保持上升趨勢；相反，鑒于歐洲央行在控制通脹方面一貫持堅決態(tài)度，招商證券策略研究小組認為未來歐元國債利差波動超出歷史區(qū)間的概率較小，這將意味著歐美通脹預期差額還可能繼續(xù)下降。因此，美元短期有反彈波動，但中期內(nèi)很可能仍會維持弱勢格局。

經(jīng)濟超越潛在增速、物價進入上行周期但未達到惡性通脹之前股市環(huán)境仍好。對于國內(nèi)經(jīng)濟和股市，招商證券策略研究小組的分析思路一直是把握經(jīng)濟周期所處階段及其演化過程，研究相對應階段的經(jīng)濟特征、流動性特征、行業(yè)比較特征，從而對股市趨勢和行業(yè)配置做出判斷。毫無疑問，中國經(jīng)濟已經(jīng)成功實現(xiàn)了復蘇，而招商證券策略研究小組認為接下來的時間段內(nèi)，中國經(jīng)濟將逐漸有復蘇走向經(jīng)濟的擴展，即經(jīng)濟超越潛在增長率、通脹進入上行周期但又未達到惡性通脹狀態(tài)之前的一段歷程。這一段歷程股市環(huán)境仍好，慢牛仍是未來一段時間的主要特征。

行業(yè)配置的切換時機正在逐步到來，建議逐漸減持消費、明年上半年超配金融、中游和上游。按照上述分析以及過往多次強調(diào)過的邏輯，中國經(jīng)濟即將進入增長水平達到潛在增長率之上、通脹上行但未到惡性通脹的擴張階段。在此階段我們將看到 PPI 的加速度會逐漸提升，當 PPI 逐漸接近或者向上穿越 CPI 時，投資品行業(yè)將逐步跑贏消費品行業(yè)。未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會證明這一時機逐步臨近，因此，招商證券策略研究小組認為行業(yè)配置的切換時機正在逐步到來，建議未來要逐步減持消費品，明年上半年建議超配金融、中游鋼鐵、化工和上游煤炭等經(jīng)濟周期同步和滯后型行業(yè)。